目次
中国株式投資戦略
中国株式流動性の引締めは終わりに近い状況にあり押し目買いを推奨
流動性の状況が正常化
中国政府の政策的な引き締めは予想以上の効果を発揮しています。預金準備率の引き上げと不動産セクターの引き締めが資金需要とマネーサプライを押し下げています。
M1の伸び率は15％未満に低下しており、2年来の低い伸びとなっています。
流動性の拡大は終焉を迎えつつあり、押し目買いをチャンスとも言えます。
インフレ圧力は緩和状態にあり行き過ぎた引締めは正当化できない状況
目先のサインとしては、流動性の正常化、不動産関連セクターの需要の軟化、輸出の鈍化、景気回復からQE2 の終了までがみてとれます。
仮に原油価格が急上昇した場合でさえも、インフレに与える影響は限定的であるといえます。
中国は、1 バレル 130 ド ルに上昇した場合、国内の販売価格を統制する決意であるとみられます。
さらなる引締めは政策金利にフォーカス
預金準備率引き上げで、銀行セクターから2兆1,000 億ドル前後の資金が吸収されました。さらなる預金準備率の引き上げがあるとすれば、それは、中央銀行の手形の償還で増える市中の流動性を吸収するためにのみ行なわれるとみられます。
しかし、中国人民銀行は銀行セクターの預金の伸びを安定化させるため、利上げを行なう可能性があります。
政策的な不均衡で影響を受けるとみられるセクター
選択したいセクターは、安定的消費関連、サービス、製造業の再編からエネルギー/素材、機械である。目先、規制の厳しいセクター（不動産、自動車など）は、政策的に緩和されるまで敬遠するべきでしょう。
不動産税と賃金の継続的な上昇は、安定的消費及びサービスといったセクターを押し上げるとみられます。
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